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广百股份:四季度增速超预期带来全年业绩超预期

发布时间:2012-01-30    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司2012年1月19日晚发布公告,公布其2011年度业绩快报:报告期内,公司实现营业收入71.84亿元,同比增长23.33%;实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,同比增长21.48%;基本每股收益0.75元,同比增长8.7%。

二、分析与判断

收入增长超预期,同比增速为23.33%

2011年,公司实现销售收入71.84亿元(我们预期是70.21亿元),同比增长23.33%,略超预期(我们预期是20.54%)。其中四季度公司实现销售收入22.67亿元,同比增长24.15%,高于全年水平,也超出我们的预期,我们猜测一部分原因是由于公司在2008-2010年开设的门店进入业绩释放期。四季度收入约占公司全年收入的31.56%。前三季度的收入占比分别为26.48%、20.79%和21.17%。

营业利润增长超预期,同比增长25.99%

2011年,公司实现营业利润28,512.23万元,同比增长25.99%,高于我们的预期。

其中,四季度公司实现营业利润7,983.77万元,同比增长35.92%,增速居于全年首位。四季度营业利润约占全年营业利润的28%,仅低于一季度的31.33%。

2011年净利约2.11亿,同比增21.48%

2011年,公司实现归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,同比增长21.48%;基本每股收益0.75元,同比增长8.7%。

盈利预测与投资建议

预计公司2011-2013年EPS分别至0.75、0.90和1.11元,复合增长率达到21.5%,公司目前股价11.44元,对应2011-2013年PE仅为15.17X、12.75X和10.29X,估值较低,维持公司谨慎推荐的评级。

申请时请注明股票名称